同股不同权

zaozao早早 in 财经 2021-05-22 20:37:46

同股不同权”又称“双层股权结构”,是指资本结构中包含两类或多类不同投票权的普通股架构。同股不同权为“AB股结构”,B类股一般由管理层持有,而管理层普遍为始创股东及其团队,A类股一般为外围股东持有。

在港股历史上,曾经实现过双重股权结构上市,但因部分 AB 股企业出现治理乱象,侵害小股东利益等现象,香港证监会后来不再批准 B 股上市,AB 股制度被废除。“同股同权”一度被视作香港金融界的核心价值观。由于港交所对同股同权原则的坚持,阿里巴巴放弃香港上市,赴美 IPO。错失阿里被认为是港交所此次推出上市规则改革的重要原因。

通常公司的股权结构为一元制,也即所有股票都是同股同权、一股一票,但在发达国家市场的二元制(又称双重股权结构、AB 股结构)股权结构中,管理层试图以少量资本控制整个公司,故而将公司股票分高、低两种投票权,高投票权的股票每股具有 2 至 10 票的投票权,称为 B 类股,主要由管理层持有;低投票权由一般股东持有,1 股只有 1 票甚至没有投票权,称为 A 类股。作为补偿,高投票权的股票一般流通性较差,一旦流通出售,即从 B 类股转为 A 类股。

这种结构有利于成长性企业直接利用股权融资,同时又能避免股权过度稀释,造成创始团队丧失公司话语权,保障此类成长性企业能够稳定发展。

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